《表1 43只基金描述统计结果》

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《中国开放式基金选股能力与择时行为分析》

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注：*表示99%的置信水平

我们先按照以上前三个回归方程得到如表1和表2所示结果，回归方程除1个样本外，其他回归效果良好。表1结果显示Jenson’s alpha总体表现为正且99%显著，说明上市混合开放式基金总体来看具有明确的战胜市场的能力，我国股票市场是典型的新兴市场，资本市场存在各种无效性，因此，基金利用自身专业化优势，能够捕捉到市场错误定价的股票。虽然总体来看具有战胜市场的能力，但是具体到43只基金，情况大有不同。从表2根据Jenson模型的alpha值的分组结果来看，仅有“兴全趋势、兴全模式、博时主题”三只基金可以认为战胜市场，其置信水平达到95%；置信水平在60%～90%的有12只基金（表2），只能说有较大可能性战胜市场；有23只基金表现不显著，也就是说alpha值不能拒绝为0的假设，与市场指数表现类似；有4只基金有较大可能性劣于市场指数，分别是“天治核心、长盛同智、鹏华治理、华安量化”，具体结果见表2。