《表1 30只基金在2007—2016年各样本年度的效率值》

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《基于方向距离函数的动态网络DEA基金绩效评价》

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根据一般化的DEA模型（11），可以计算出30只基金在每一样本年度的效率值，结果如表1所示。可以看出，同一只基金在不同年度的效率值存在很大的波动。例如:长城久富（162006.SZ）在2007年和2008年表现为效率基金，随后的8年其效率值发生大幅度波动，2014年之前该基金的效率值保持在0.74以上，表现相对高效，但在2014年之后效率值大幅降低，数值不足0.57，表现为低效率；国投瑞银创新动力混合（121005.OF）仅在2007年的效率值较低，在其他9个年度保持高效率；富国天益价值混合（100020.OF）仅在2008年表现为效率基金，在其他年度效率较低。这反映了在外部环境变化（即中国证券市场存在波动）的情况下，受市场机制和基金管理者操作不当等诸多因素影响，不同基金的效率值呈现很强的波动性。在实际投资过程中，为了较为全面地评价基金，投资者会结合多个样本年度分析基金的中长期绩效表现，因此，使用动态的网络DEA模型评价基金的绩效变化显得尤为必要。