《表7 投资者实地调研对公司治理水平影响效应的回归结果》

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《投资者实地调研、业绩压力与企业避税》

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公司治理水平的提升可缓解公司的委托代理矛盾，充分发挥投资者的主动监督作用，提高管理层违规行为被发现的风险，增加避税成本。为探究投资者实地调研对公司治理的影响，本文尝试从企业内控质量、投资者保护水平和分析师关注度等层面进行具体分析。表7列示了投资者实地调研与企业内控质量、投资者保护水平和分析师关注度的实证分析结果。从回归结果可以看出投资者是否实地调研（CV）对内控质量（Ice）的影响系数为0.027，对投资者保护水平（Protect）的影响系数为0.030，对分析师关注度（Anaattention）的影响系数为1.937，均在1%的水平上显著；投资者实地调研次数（Lncv1）对内控质量（Ice）的影响系数为0.015，对投资者保护水平（Protect）的影响系数为0.015，对分析师关注度（Anaattention）的影响系数为1.424，也均在1%的水平上显著。回归结果表明，投资者实地调研加强了企业内控质量以及投资者保护水平，也吸引了更多分析师关注。内部控制质量和投资者保护水平的提升能够规范管理层的活动，而更多的分析师关注也使得企业避税行为被发现的可能性增加，进而降低管理层的避税意愿，最终达到抑制企业避税的目的。