《表1 中国金融周期构造指标选取》

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《经济政策不确定性、金融周期及宏观经济效应——基于TVP-SV-VAR模型的分析》

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注:以上指标均选取同比值，克服了季度和月度波动对时间序列的影响。月度GDP值通过参照社会用电量进行插值得到。

以上数据经过计算同比值、标准化等处理后，利用主成分分析的方法提取主要影响因素:score=f1*2.54963+f2*2.09261+f3*1.60932+f4*1.33263+f5*0.741556。通过该方法得到的是金融行业整体发展指数。经与以往文献比较，本文所测算的中国金融周期与肖立晟等人（2017）公布的短带宽拟合结果相似，从而验证了该指数的稳健性。考虑到通过滤波后波动项指数较难通过平稳性检验，而且用短带宽拟合的结果与主成分分析得到的指数变化较为一致。在本文中，使用主成分分析得到的指数作为中国金融周期指数。