《表9 2 SLS回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《控股股东股权质押与公司非效率投资行为》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

（3） 遗漏变量所导致的内生性问题。为了避免遗漏变量所导致的内生性问题，采用两阶段回归（2SLS）方法。参考谢德仁等[6]的研究，选取t年行业平均质押水平（Pld_ind）和t年省份平均质押水平（Pld_area）作为控股股东股权质押（Pld_per）的工具变量。如表9所示，在第一阶段回归结果中，行业平均质押水平（Pld_ind）和省份平均质押水平（Pld_area）与控股股东股权质押（Pld_per）在1%的水平上正相关；第二阶段现金流水平（CF）与企业投资水平（Invest）在1%的水平上显著正相关，交互项CF×Pld_per与企业投资水平（Invest）在10%的水平上显著正相关，回归结果基本稳定，说明在控制遗漏变量后，H1a仍然成立。