《表4 Pearson相关系数矩阵》

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《战略差异激发了女性高管的“海绵效应”吗》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，下同。

表5的模型1和模型3分别采用OLS方法和FE方法检验战略差异是否会导致企业的极端绩效。结果显示，战略差异度（DS）对于企业极端绩效的影响显著为正，回归系数分别是0.234和0.322，前者的显著性水平为1%，后者的显著性水平为5%。由此说明，企业战略偏离主流趋势的程度越大，越可能出现极端表现，产生极好或极差的绩效，H1得到证实。模型2和模型4进一步检验战略差异条件下女性高管是否存在“海绵效应”，进而缓解战略差异对于极端绩效的影响。从表5可以看出，战略差异对于极端绩效仍然具有显著的正向影响，但战略差异度和女性高管交互项（DS×Female）的回归系数显著为负（βols=-0.393，p<0.1；βfe=-0.777，p<0.05）。这说明随着女性高管比例的提高，战略差异对极端绩效的影响将得到缓解，即女性高管抑制了战略差异对极端绩效的正向影响，发挥了其特殊的“海绵效应”，H2得到证实。对于控制变量而言，公司规模（Firm Size）和成长性（Growth）的回归系数显著为负，说明公司资产规模或成长性的提高，有助于降低企业出现极端绩效的可能性；对于资产负债率而言（Leverage），其回归系数显著为正，说明公司资产负债率越高，企业出现极端绩效的可能性就越大。其余控制变量的回归系数不显著。