《表1 主要变量定义及计算》

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《金融化对企业投资的影响》

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本文从CSMAR数据库获得沪深两市全部A股数据，预处理的方式是:删除包括房地产在内的泛金融类企业；删除金融支出和收入数据缺失及不连续的企业。最终得到2006~2015年956家上市公司9370个观测值。除现金股利外，本文涉及的指标均来自于CSMAR数据库，现金股利的数据来自于Wind数据库。为了降低离群值对结果的影响，对所有的连续变量进行1%的缩尾处理。本研究中所涉及的所有变量定义及计算如表1所示。本文的控制变量包括公司规模、财务杠杆率、发展能力及行业虚拟变量，因篇幅所限，且不是本文研究重点，所以不予赘述。