《表1 主要变量定义及计算方法》

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《经济政策不确定性会抑制房地产企业投资行为吗——基于2003—2018年沪深两市房地产企业的数据分析》

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(3）控制变量：选取滞后一期托宾Q(TQ）值来表示房地产企业的未来投资机会，以总市值/总资产来衡量；选取经营活动产生的现金流量净额（CF）刻画企业的现金流量；选取企业规模（SIZE）表示房地产企业等待的期权价值，以企业总资产的自然对数来衡量；选取资产负债率（LEV）衡量企业的净财富，在经济政策不确定性程度较高的时期，拥有更多净财富的房地产企业可能为尽快占据市场份额，获得垄断地位，而放弃企业未来期权价值可能带来的收入，选择当期的投资行为；选取投资不可逆程度（PPE）来衡量企业投资的约束条件，用企业固定资产/总资产来表示。同时控制总资产报酬率（ROA）和投资收益率（TTM），其中，以净利润/平均资产总额衡量总资产报酬率，以销售收入/总资产衡量投资收益率。具体变量度量方法见表1。