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第一章 导论1

第一节 期货交易的历史4

第二节 期货契约与远期契约7

第三节 期货的运用8

一、避险的功能9

二、投机的功能10

三、套利的功能10

参考文献11

第二章 市场机制13

第一节 期货契约与远期契约16

第二节 期货契约的规格18

一、标的资产18

二、契约大小23

三、交割安排23

四、交割月份24

五、报价24

六、每日价格涨跌幅限制24

七、部位限制25

第三节 报纸报导25

第四节 交易28

一、市场结构28

二、交易流程32

三、价格报导与其他资讯25

四、委托订单38

第五节 保证金的计算42

一、清算保证金44

二、客户保证金45

第六节 交割方式48

第七节 管制50

第八节 赋税51

参考文献52

第三章 期货的评价（Ⅰ）持藏成本模型55

第一节 连续复利58

第二节 期货部位的损益60

第三节 基差与收敛63

第四节 持藏成本模型66

一、期货价格决定之范例67

二、基本模型71

三、模型延伸74

四、利率的一些考虑76

第五节 非持有商品期货的评价79

第六节 期货与远期契约评价的比较80

一、市场利率为确定的80

二、市场利率为随机的83

参考文献84

第四章 期货的评价（Ⅱ）预期方法87

第一节 正差价与逆差价89

第二节 期货市场的供需92

一、情况一：买入避险与卖出投机92

二、情况二：卖出避险与买入投机94

三、市场均衡95

第三节 效用理论96

一、未来事件96

二、统计概念98

三、效用函数101

第四节 均衡期货价格103

一、最适期货部位104

二、均衡期货价格106

第五节 期货市场的CAPM型109

一、资本资产订价模型（CAPM）109

二、期货的CAPM模型113

参考文献115

第五章 避险原理117

第一节 基本原则119

一、卖出避险119

二、买入避险121

三、交叉避险122

第二节 基差风险122

第三节 避险比率126

一、风险极小化避险比率126

二、数据资料128

第四节 回归估计131

一、回归性质134

二、多元回归136

第五节 一些考虑问题139

一、最小风险避险比率的正当性139

二、避险设计的一些考虑141

注释143

参考文献143

第六章 股价指数期货145

第一节 股价指数的编制147

一、道琼工业平均（DJIA）和主要市场指数（MMI）147

二、价值加权平均：NYSE复合指数与SP指数150

三、价值链指数153

四、指数的比较155

第二节 契约的规格156

第三节 指数期货的评价159

一、基本公式159

二、固定股利收益率162

第四节 避险用途184

一、权益风险164

二、市场风险的规避166

三、市场时点与选股冲突的排解172

第五节 投机用途173

一、商品内价差策略173

二、商品间价差策略174

第六节 套利用途176

一、现货持有套利策略176

二、逆现货持有套利策略177

参考文献177

第七章 外币期货181

第一节 汇率制度183

一、汇率的决定185

二、汇率风险188

第二节 外币市场193

一、外币期货市场193

二、银行间的远期契约市场196

第三节 外币期货的评价198

一、持藏成本模型198

二、利率平价关系199

第四节 避险用途200

一、买入避险201

二、卖出避险202

三、交叉避险203

第五节 投机用途205

参考文献203

第八章 利率期货（Ⅰ）债券原理211

第一节 债券工具214

一、短期国库券215

二、国库票券与国库债券219

三、零息债券221

四、欧洲美元定期存单222

第二节 收益率的衡量与债券评价224

一、债券评价224

二、收益率的衡量228

第三节 利率的期限结构231

一、现货利率232

二、远期利率235

三、期限结构的相关理论238

第四节 债券价格的波动性245

一、影响债券波动性的债券特性247

二、持续期间249

三、曲率与凸性252

第五节 免疫256

一、计划期间问题策略256

二、资产负债表问题策略259

参考文献260

第九章 利率期货（Ⅱ）评价与应用263

第一节 契约的规格265

一、国库券期货265

二、欧洲美元期货270

二、小期国库票券与长期国库债券期货273

第二节 评价理论285

一、国库券期货与隐含repo利率286

二、国库债券期货与隐含的repo利率288

第三节 避险的运用290

一、价格敏感性模型291

二、运用范例293

三、免疫的运用297

第四节 投机的运用302

一、商品内价差302

二、商品问价差303

三、NOB305

四、Turtle306

参考文献307

第十章 期货选择权（Ⅰ）选择权理论311

第一节 选择权的种类314

一、买权的情况315

二、卖权的情况317

第二节 权利金的成份322

一、内含价值322

二、时间价值324

第三节 影响选择权价格的因素327

一、股票价格与执行价格327

二、到期时间329

三、波动性330

四、无风险利率332

五、股利333

第四节 买卖权平价关系——欧式选择权334

一、不支付股利情况335

二、支付已知的股利338

第五节 二项式评价模型340

一、基本概念341

二、买权的二项式评价模型342

二、卖权的二项式评价模型354

第六节 Black-Scholes模型358

一、基本假设358

二、风险中立的评价359

三、波动性的估计364

第七节 二模型之间的关联与延伸369

一、模型之间的关联369

二、Black-Scholes模型的延伸369

参考文献373

第十一章 期货选择权（Ⅱ）工具与策略375

第一节 期权契约377

第二节 工具与市场379

第三节 评价理论385

一、欧式期权385

二、美式期权388

第四节 美式期权的边界条件392

一、买权的边界条件392

二、卖权的边界条件392

三、买卖权平价关系393

第五节 交易策略——静态策略393

一、避险部位策略394

二、价差部位策略402

三、组合部位策略409

第六节 交易策略——动态策略414

一、DELTA避险414

二、GAMMA避险423

参考文献430

第十二章 金融期货的经济功能433

第一节 分析的架构434

一、资金的供给与需求434

二、证券经纪商的功能436

第二节 经纪商的风险型态437

一、利润函数与风险438

二、现货部位的风险439

三、期货部位的风险441

第三节 最适决策与资金成本442

一、最适行为决策442

二、期货使用的影响447

参考文献451

附录453

附录A 计算债券性质C语言程序455

附录B 计算选择权性质C语言程序463

索引475