《表3 宏观经济分组下主要变量描述性统计 (分样本)》

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《从宏观经济视角探究预防性动机与现金持有的关系》

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注:*、**和***分别表示显著性水平为10%、5%、1%，下同。

表3列示了国有企业和民营企业在危机前期和危机后期各变量的描述性统计结果，其中平均值检验使用T检验，中位数检验使用wilcoxon检验。可以看出在2008~2009年民营与国有企业的现金持有水平（CASH）并不存在显著差异，然而在2010~2015年平均值和中位数差异分别为0.039和36.744，都在1%的水平上显著，说明由于经济周期波动的冲击，危机后期国有与民营企业的现金持有水平均发生了显著变化。相对于危机前期民营和国有上市公司现金持有水平（CASH）的平均值（分别为0.190和0.177），危机后期分别提高到了0.217和0.178，具有统计的显著性，初步判断企业的现金持有在这两个时期存在显著差异。同时，国有与民营企业的预防性动机（VAR）在两个时间段均呈显著性差异，可初步判断在2010年前后国有与民营企业的预防性动机发生了显著的变化，说明以2010年为时间节点的假设是合理的。