《表3 主要变量的描述性统计 (不同经济周期环境分组)》

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《宏观经济环境与我国上市公司的目标债务结构——基于存量调整模型的实证研究》

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本文对不同经济周期环境分组样本的均值和中位数分别进行了T检验和Wilcoxon检验，从其报告的p值可以看出不同经济周期环境下企业的债务结构呈现显著的差异性。具体而言，相对于较好的经济周期环境，上市公司在经济周期环境较差时长期负债仅占负债总额的13.0%，而商业信用占负债总额高达34.3%，由此初步验证了本文的研究假设1，即相对于经济上行期，上市公司在经济下行期目标债务期限结构较短，目标债务工具结构较高。从表3可以看出国内生产总值年增长率（GRGDP）和资本市场成熟度（SR）均在经济周期环境较好时较高，不同的经济周期环境分组下的公司特征变量也基本表现出显著的差异性。