《表6 前期高管增持、减持比例与当期绩效的关系》

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《动态内生性视角下高管持股变动的经济效果》

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（2） 前期高管持股变动比例与当期绩效的关系。模型（4）的检验结果如表6所示，前期高管持股变动比例与当期公司绩效在1%的水平上显著负相关。前期高管增持的量越大，公司绩效表现得越好，H5得到验证。出现这种情况可能是因为具有信息优势的高管比较看好公司发展前景，通过调整持股比例，实现其效用最大化，同时向市场传递出积极信号，增强了投资者的信心。