《表3 主要变量间皮尔逊（Pearson）双尾检验》

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《审计意见类型会影响债务融资成本吗》

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注：***代表1%水平上显著，**代表5%水平上显著，*代表10%水平上显著（双尾检验）。

表4报告了审计意见对债务融资成本影响的回归结果。在第（1）列中，AOt（当期审计意见）与COSTt+1（第一期债务融资成本）显著正相关，表明当期的非标意见会使第一期的债务融资成本上升，假设1a得到验证。第（2）、（3）列中，AOt（当期审计意见）与COSTt+1（第一期债务融资成本）都显著正相关，说明无论公司所处行业的产品市场竞争强与弱，当期被出具的非标意见都会影响其第一期的债务融资成本。在第（4）列中，AOt（当期审计意见）与COSTt+2（第二期债务融资成本）正相关但不显著，表明在控制其他因素后，公司当期被出具的非标意见对第二期债务融资成本并没有显著影响，假设1b没有得到验证。在第（4）列中还可以发现AOt+1（第一期审计意见）与COSTt+2（第二期债务融资成本）显著正相关，再次证实了非标意见确实起到了一定的预警功能，使债权人在评估时提高风险估计。第（5）、（6）列表明AOt（当期审计意见）与COSTt+2（第二期债务融资成本）在高竞争组中显著正相关，而在低竞争组中虽正相关但并不显著，说明对处在产品市场竞争激烈的公司，债权人出于对自身风险控制的考虑将会更为谨慎，假设2b得到验证。