《表1 三大产业各年的资本收益率、行业资本收益率差异情况表》

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《行业资本收益率、资本流动与经济增长》

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注:表中数据由作者计算所得。下同。

由行业数据可知，YY、SP、CB的资本收益率较高，DL、JS、ZZ、JT、SY的资本收益率较低，其他行业处于中间水平。资本收益率较高的行业主要得益于较高的行业资金周转率，资本收益率较低的行业主要为传统重工业行业和垄断程度较高的行业。如表1所示，从产业间的资本收益率差异来看，2015年之前，第一产业的资本收益率最低，第三产业的资本收益率最高，第二产业介于中间位置。其中，第一产业的资本收益率在2012—2016年呈现增长态势，这主要是由于中国农业的总体机械化程度较低，资本仍处于边际产出递增状态。第二产业的资本收益率则呈现出稳中有降的态势，行业垄断、市场分割及二元所有制歧视所带来的资本流动受限，一方面由于行业分割和地方保护导致资本收益率较低行业的资本无法自由退出；另一方面由于行业垄断及进入门槛等原因导致资本无法自由进入较高资本收益率的行业。第三产业的资本收益率在近五年呈现出稳中有升的态势。从行业资本收益率差异的总体趋势来看，中国的行业资本收益率差距仍在不断拉大，即使从2012—2016年次高行业资本收益率与次低行业资本收益率之比来看，资本收益率差异也没有明显的收敛趋势，表明资本在行业间的配置效率并没有得到明显改善，垄断、所有制歧视及行业分割等因素带来的资本流动受限问题十分严重。此外，本文用社会资本总收益除以总资本得到社会总体平均资本收益率，以此作为资本流动的均衡收益率，从而保证资本流动前后的总量保持不变。如表1所示，资本流动均衡收益率在2012—2016年呈现逐渐上升的趋势，从2012年的21.74%上升至2016年的23.68%。