《表9 IPO企业产品市场份额一年变动与产品市场份额两年变动》

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《企业IPO对同行业上市公司的影响:竞争效应还是信息溢出效应——基于动态产品市场竞争的微分博弈模型与实证研究》

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注:*、**、***分别代表10%、5%、1%的水平显著．

本文的实证研究主要基于动态结构化模型参数的估计结果进行分析，实证结论缺乏现实数据支持．本文借鉴Chod和Lyandres（2011）的研究，采用企业IPO后市场份额变动，从全市场层面和行业层面对本文结论做稳健性检验．即若IPO企业竞争效应占优，企业上市使其在产品市场竞争中占据有利地位，提升自己在产品市场中的份额．本文以企业的年度销售收入与行业年度销售收入之比作为当年企业的产品市场份额的代理变量，以IPO企业一年后或两年后的产品市场份额变化测度IPO企业的市场份额变化．在表9中，市场层面的结果显示，IPO企业产品市场份额一年变动和两年变动显著为正，即企业上市给其自身带来产品市场份额提升；从行业层面看，实证结果中有超过一半的行业显著为正，即企业上市给其自身带来的产品市场份额增加在大多数的行业是存在的．产品市场份额变动的市场层面和行业层面的实证结果说明，我国IPO以竞争效应为主．