《表3 农产品期货价格泡沫结果》

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《新上市主要农产品期货价格泡沫及其特征》

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注：最长泡沫存续期间的价格变动率=泡沫存续期间价格最大值/最小值-1。

5种农产品期货自上市以来至2018年底共检测出18次价格泡沫，每次泡沫的持续时间从3天到19天不等（表3）。结合各品种上市时间分析发现，纤维板和苹果平均每年至少一个泡沫，纤维板无论发生泡沫的次数还是总泡沫天数都是最高的，每次泡沫平均持续的时间也是最长的；而苹果期货作为本研究对象中最迟上市的期货品种，泡沫发生频率最为频繁，在249个交易日里共出现21天的泡沫，甚至刚上市不到两个月即出现了一个长达十天的价格泡沫。中国的金融衍生品市场中，“打新”这一高投机性投资行为一般常出现于股票市场，新股一上市便面临炒作继而涨停，收盘价已经远远偏离其基本价格，市场的炒作情绪逐渐冷却后价格才逐渐回落至基本面，这一现象出现在苹果期货上无疑给中国的期货市场尤其是农产品期货市场的管控敲响了警钟。