《表6 不同法律制度环境下普惠金融对中小微企业融资约束的影响》

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《普惠金融与中小微企业融资约束——来自中国中小微企业的经验证据》

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为了验证假说3，将样本数据按照法律制度环境指数分为两组进行分析:法律制度环境指数大于中值组，代表法律制度环境较好；法律制度环境指数小于中值组，代表法律制度环境较差。表6显示，法律制度环境较好时，CF×TIFI和CF×DIFI的系数显著为负，说明此时发展普惠金融有利于缓解中小企业融资约束。法律制度环境较差时，CF×TIFI和CF×DIFI的系数有正有负，但都不显著，表明此时发展普惠金融与缓解中小企业融资约束之间没有形成稳健的联系，与假设3的预期基本相符。作为法律制度环境的营造者，政府在普惠金融发展中承担着重要的任务，如建立健全征信体系，加强金融消费者教育与保护等，但这并不意味着推进普惠金融的主导力量是政府。根据联合国对普惠金融发展目标的界定，普惠金融要在“政府引导、市场主导”的原则下进行市场化操作，走商业化可持续发展之路。法律制度环境较差时，政府如果通过财政补贴或行政命令的方式，要求金融机构为中小微企业提供金融服务，这样的服务不符合商业可持续发展的原则，不能被看作是普惠金融的做法[17]。此时，政府若能为金融机构服务中小微企业营造良好的法律制度环境，促进普惠金融发展，可以降低金融机构服务中小微企业的风险成本，增加中小微企业融资可得性，缓解融资约束。因此，法律制度环境是制约普惠金融缓解中小微企业融资约束的重要因素。