《表5 分组回归结果：独资还是合资:中国企业OFDI股权模式选择研究》

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《独资还是合资:中国企业OFDI股权模式选择研究》

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注:括号内为回归系数的z统计量，LR chi2栏括号内为p值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平

根据国际化企业渐进理论，随着企业国际化经营时间的延长和经验的积累，企业进行对外直接投资的模式也会发生演变。因此，本文根据企业是否具有国际化经验进行分组，来考察初次OFDI企业和有经验的OFDI企业的差异化表现。估计结果见表5。可以看出，除了地理距离和文化距离变量以外，其他变量的系数均表现出同样的特征，即有经验企业组的系数绝对值大于无经验企业组。原因在于，有国际化经验的OFDI企业更能科学理性地作出对外直接投资的模式选择决策，因为其在之前的海外投资过程中积累了对各种影响因素的认识，更能深入了解独资与合资的优势劣势，以及其自身特征和各种东道国特征对两种投资模式优劣势的影响。而初次进行OFDI的企业相对来说其投资模式决策并不严谨，很多带有偶然的成分，是企业在国际化道路上的尝试和摸索。因此，各种OFDI模式选择的影响因素对有国际化经验的企业作用更明显。对于地理距离和文化距离变量，有经验企业组的系数绝对值小于无经验企业组，原因其实同样是来自企业对国际化经验的积累，有经验企业更能够妥善处理地理距离和文化距离较大带来的成本提升和文化整合问题，因此相比于初次开展对外投资的企业来说对这两个因素相对不敏感。