《表2 模型1均值方程参数估计结果》

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《基于流动性囤积视角的银行间流动性风险研究——以2013年“钱荒”为例》

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同时，需要注意的是2013年度DLVOL的系数为-1.114 383（数据量较多，故没有在文中列表），明显大于使用2012年至2014年数据计算出来的系数，也明显大于使用各年度数据计算出来的系数。该结果与理论模型一致，流动性囤积效应在市场失灵时较为显著，在市场正常时效应较弱（2017年系数仅为-0.003 938）。此外，本文也比较了单独加入或额外加入滞后一期交易量、交易量变化率等情况，也具备一定解释作用，但结果均不如加入当期交易量变化率的结果好。