《表5 VC异质性对企业创新绩效的影响》

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《风险投资对中小企业创新绩效的影响——以内部控制为路径》

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注:括号内为t值，*表示p<0.10，**表示p<0.05，***表示p<0.01。下同。

表6的（1）、（6）列VC变量的系数为正且显著，表明VC确实能对企业创新绩效起到积极的影响。表5的（2）～（5）列中，VC联合投资与VC投资期限的系数为正且显著，表明了VC的社会网络关系和长期监督都能促进企业创新绩效提高，而VC联投持股比系数为正且在控制其他变量后显著性水平提高，说明VC联合投资强度能对企业创新绩效起到一定的正面影响。但第（8）列中主投持股比系数为负且不太显著，这可能是由于第一大VC很可能成为治理中小企业的一致行动人，导致该变量不能很好反映主要VC所能行使的股权比例；也可能由于某些企业的第一大VC每年都会变化，导致该变量代表性不好。由此发现假设1基本得证。