《表1 变量定义及说明表：产品市场竞争、薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略》

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《产品市场竞争、薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略》

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（4）控制变量。在深入探究往昔研究成果的基础上，本文选取现金流比率、自由现金比例、企业成长性、总资产报酬率及资产负债率为控制变量，同时设置年度及行业两项虚拟变量，有效提升研究的准确性。各变量信息如表1所示。