《表1 棚户区改造住房计划及货币化安置比例》

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《房地产投资一枝独秀恐难持久》

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数据来源:1.中央财政城镇保障性安居工程专项资金预算的通知；2.中央和地方预算执行情况与次年预算草案的报告。

2018年以来，西部城市的上升趋势形成与棚改货币化政策密切相关。棚改货币化的初衷是房地产去库存。鉴于2014年前后房地产价格开始走低，去库存成为房地产市场的政策导向，为了缓解市场供大于求的矛盾，有人（包括笔者在内）开始提议对棚户区改造采取货币化补偿替代实物安置，此举不仅可以刺激住房需求，而且提高被补偿者购房选择的灵活性。2016年和2017年的棚户区改造计划都是600万套，而且主要分布在中西部城市，其中一半实行货币化安置（见表1，2018年数据尚未公布），意味着每年新增了300万套的住房需求，对中西部城市的房地产市场影响是巨大的。近几年新房销售量大约每年1500万套，由棚改货币化导致的新增需求相当于其中的20%。在一些西部的三、四线城市的住房需求中，棚改货币化占据了一半以上份额。考虑到部分得到货币化补偿的居民的加杠杆操作，实际的刺激作用更大。