《表1 利源精制评级下调路径》

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《中国有色金属加工业首个违约上市公司风险启示》

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利源精制主要从事铝型材及深加工产品、轨道交通装备的研发、生产与销售业务，产品可分为工业铝型材、建筑铝型材及多种铝型材深加工产品、轨道车辆装备等。历史上发行过一期债券为“14利源债”，发行规模10亿元，期限3+2年。2017年8月“14利源债”到达回售期，回售金额为2.77亿元（含利息）。2018年6月，联合评级维持利源精制主体信用级别为AA稳定。时隔2个月，2018年8月，联合评级越级下调其主体评级至A负面，而后1个月内，利源精制主体评级经历多次下调。2018年9月，公司公告称资金周转困难导致0.52亿元的当期利息无法偿付，造成本期债券实质性违约后，联合评级将其主体评级降至C。利源精制评级下调路径见表1。