《表1 3 Sobel Z检验结果》

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《强制分红政策、倒逼效应与公司绩效——基于DID模型的实证检验》

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根据温忠麟等（2004）[40]中介效应的检验程序，首先应当采用模型（2）检验强制分红政策对公司绩效的影响，观察α1是否显著。如果α1显著，则进行模型（3）和模型（4）检验。此时，当模型（3）中的β1成立且模型（4）中的γ2也成立的条件下，但γ1不显著，则说明资产负债率发挥了完全中介效应作用；若γ1显著，则说明资产负债率发挥了部分中介效应作用。但是当β1和γ2中有至少有一个不显著时，则需要做Soble Z检验来判断中介效应是否存在。具体的回归结果如表12所示。