《表7 Sobel检验结果表》

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《企业战略定位影响现金持有策略吗》

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注:显著性水平0.05对应的临界值为0.97。

检验程序为:第一步，采用模型（1）检验战略激进度对企业现金持有的影响，β1要显著区别于0。第二步，采用模型（3）检验战略激进度对经营风险的影响，确认α1是否显著区别于0。第三步，进行Sobel检验。Sobel检验的计算公式为: ，其中 ，表7显示了Sobel检验的过程和结果。最后，采用模型（4）来检验经营风险是否存在中介效应，即如果系数α1和λ2都显著的话，则可以证明经营风险是一个中介变量；如果同时λ1不再显著，则说明这是一个完全中介过程，即战略激进度对于企业现金持有的影响是完全通过经营风险所传导的。