《表5 金融分权与企业全要素生产率的非线性关系》

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《金融分权与制造业企业全要素生产率》

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注:同表3

许多研究表明，金融发展与经济增长之间的关系是非线性的（Law and Singh，2014）[31]，那么金融分权对企业全要素生产率的影响是否也存在非线性，影响程度是否会随着金融分权程度的不同而不同?是否存在最优金融分权程度?为回答上述问题，本文根据四分法生成新虚拟变量rank。某年度某地区的金融分权程度低于第一四分位数，则rank（<1/4）取1，否则为0；同理，某年度某地区金融分权程度位于第一四分位数与中位数之间，则rank（1/4～1/2）取值为1，否则为0；rank（1/2～3/4）以及rank（>3/4）按照同样方式生成。power（<1/4）为金融分权变量power与rank（<1/4）的乘积，power（1/4～1/2）等变量按照同样的方式生成。本文利用固定效应模型将全要素生产率与新生成的变量进行回归，结果见表5。