《表6 全样本实证分析结果》

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《银行信贷行为与产能过剩——基于羊群效应的视角》

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注:括号内为Z值，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平

银行信贷行为、资本成本与产能过剩。表6中模型（1）、模型（2）、模型（3）是研究银行信贷行为是否通过资本成本作用于产能过剩的分步回归结果。如前文所述，模型（1）中Blsv系数（0.239）显著大于0，说明银行信贷行为是影响产能过剩的直接因素。模型（2）中的Blsv系数和模型（3）中的UC系数分别为0.114和0.047，且均通过了1%的显著性水平检验。依据温忠麟和叶宝娟（2014）[18]有关中介效应模型的论述，这意味着资本成本是银行信贷行为影响产能过剩的中介途径，从而初步论证了假说H3的有效性。这是因为，银行在羊群行为下的信贷竞争将降低企业的资本成本，资本成本的降低提升了企业的收益预期，从而诱致了企业的产能扩张行为。由于模型（2）中Blsv系数和模型（3）中UC系数同时通过了显著性检验，所以不需要采用Bootstrap法来验证中介变量的有效性。进一步分析发现，模型（3）中银行信贷行为指标Blsv的系数为0.193，且在1%的显著性水平上显著为正，这表明资本成本是银行信贷行为与产能过剩间的部分中介变量，即资本成本只是银行信贷行为影响产能过剩的重要渠道之一。