《表3 被调查者风险态度分布表》

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《风险态度异质性对投资行为的影响——基于商业银行理财产品的选择实验》

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本研究在正式开展问卷调查之前先进行了一轮预调研，以了解被调查者对问卷的理解程度和投资者特征，并以此为依据调整修改和完善问卷。正式问卷调查的地点为北京和上海，调查时间为2018年7月30日—8月3日，经过培训的两组调研员分别在两地同时进行调查，主要选取北京中心城区的东城区、西城区、海淀区、朝阳区、丰台区和上海的浦东新区、虹口区、徐汇区、闵行区、嘉定区共10个区，每个区平均发放60份问卷，在每个区随机选取两个街道，对所选街道的部分银行营业厅、居民小区、商圈等进行随机抽样调查。最终共收回调查问卷580份，经过筛选，其中有效问卷525份，有效率为90.52%。调查结果显示，男性受访者占比36.95%，投资过理财产品的占85.14%，对理财产品的熟悉程度均值为3.518 1（熟悉程度采用李克特五级量表，赋值为1～5）。风险态度是对3个测试问题的回答结果进行量化加总，每个结果量化取值为1～5，因此风险态度的取值区间为3～15，表3为被调查者风险态度的分布表，大体符合正态分布。调查结果显示均值为8.42，在3～15的分值中处于中间值9以下；从极端值来看，分值15的为0，14的为0.57，而另一端分值为3和4的占比较高，被调查者风险态度整体上呈现左偏分布，即偏风险厌恶。如果将投资者同质化，其符合传统投资理论中对于投资者都是风险厌恶型的假设，当然，本文需要利用风险态度的异质性特征对投资者选择偏好的影响进行研究。