《表2 中小板上市企业净资产收益率变化情况 (单位:%)》

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《论小微企业融资问题》

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数据来源:国泰安数据库

根据数据显示，这20家小微企业的净资产收益率都有了大幅度的下跌，说明企业的获利水平大大缩水。收益率的平均数在2011年为29%，到2012年就减少到了13%，企业上市的三年时间里一直是较低的收益率。小微企业上市后盈利率明显比之前有所下滑。主要是因为小微企业上市前可以利用债权融资来募集资金，必须要按期支付本金以及利息来让企业管理者可以使用资金盈利。但选择了股权融资模式后，小微企业拿到了需求之外的资金，但又不能得到合理的利用，导致资金出现闲置的状况，拉低了净资产收益率。按照数据来看，这20家小微企业的总资产周转率均值是下跌的，从2011年的1.3次减少到了2012年的0.8次，而且可能还会继续下降，说明企业的资产从进入到流出的速度越来越慢。同时，小微企业在上市后，资金的利用率和管控的水平都出现了不好的现象，仅有少数的小微企业可以按照上市前的速度来周转。根据总资产周转率的起伏情况，我们能够了解到，企业的融资模式会对企业的运营水平造成影响，一般来说，比起股权融资，小微企业基本会优先选择债权融资。