《表2 并购基金设立前后管理协同效应指标情况》

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《“PE+上市公司”型并购基金价值创造路径与协同效应分析——以A公司为例》

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从表2中可以看出，反映成本费用情况的两项费用率在并购基金设立当年下降了1.82个百分点，其后年度呈现稳步下降趋势，主要原因有两点：一是随着A公司营业收入规模的扩张，上市公司两项费用的增长不及前者规模扩张效应，因此两项费用不增反减，这也侧面反映出A公司盈利能力的提升，并购基金为上市公司带来了良好的经营协同效应；二是A公司在“并购基金”设立之初而不是并表后就对标的医院导入了标准化目标管理体系，同时加大了公司模式和机制创新，使得两项费用得到了较好管控。从衡量企业营运能力的财务指标来看，受益于并购基金的设立，A公司丰富的管理经验和核心的资源短期内移植到了并购基金旗下医院，使得上市公司于2014年至2016年期间存货周转率、流动资产周转率、资产周转率得以稳步提升。2017年流动资产周转率和资产周转率有所下降，反映了A公司后续仍要加强资产管理。总体来说，“PE+上市公司”模式为A公司带来了较好的管理协同效应。