《表1 社会价值投资联盟ESG评级赋值规则》

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《ESG投资策略具备排雷功能吗——基于中国A股市场的实证研究》

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提供企业ESG数据库的机构主要包括商道融绿、社会价值投资联盟和MSCI。其中，社会价值投资联盟提供的ESG评级划分较细，易于我们捕捉到企业ESG的微小变化，因此本文采用该评级数据。社会价值投资联盟提供的ESG评级共设10个大等级，ESG表现从优秀到落后依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D。其中AA至B级用“+”和“-”号进行微调，因此，总共20个子等级；其中，D级表示使用筛选子模型筛出的ESG风险极高的公司。截至2018年末共覆盖416家A股上市公司。鉴此，本文将“D”至“AAA”20个级别依次赋值为1至20分，文中变量名为“esg2”。