《表3 政府部门债务/GDP》

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《中国的金融结构演进与监管周期》

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从政府部门债务情况来看（见下页表3），截至2017年，中国政府部门债务水平（政府部门债务/GDP）为46.2%，远低于国际平均水平（81%）和发达经济体平均水平（101.2%），也低于新兴市场经济体平均水平（48.7%）。其他六国均高于中国，其中，日本最高为201.5%，德国最低为63.8%。纵向比较来看，1999-2017年，中国政府部门债务水平基本呈现上升趋势，上升了24.4个百分点。日本、英国和美国上升幅度较大，分别为93.7、47.5、42.3个百分点，法国、意大利和德国则分别上升了38.3、21.4、3.8个百分点。从增长率角度看，1999-2017年，中国政府部门债务水平增长了111.9%，仅低于英国（119.95%），远高于其他五国。总体来看，中国政府部门债务水平并不高，不过2008年金融危机后上升较快，其背后原因主要包括“四万亿”刺激、预算软约束、隐性担保和违规举债等。