《表3 恒瑞医药2011—2017年盈利能力指标对比》

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《基于哈佛框架的财务分析——以恒瑞医药为例》

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一是销售毛利率。2011—2017年恒瑞医药的销售毛利率维持在84%左右，波动性很小。七年间，恒瑞医药的营业收入从45.50亿元增长到138.36亿元，但是这期间恒瑞医药的毛利率一直保持稳定，并没有通过牺牲毛利率来促进收入的增长，说明恒瑞医药的增长具有可持续性。二是销售净利率。由表3可知，恒瑞医药销售净利润与营业利润率相似，说明了公司通过控制销售费用提升销售利润的努力取得了成效。