《表5 中介效应检验表：金融支持对光伏产业上市公司绩效的影响——基于技术创新的中介效应研究》

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《金融支持对光伏产业上市公司绩效的影响——基于技术创新的中介效应研究》

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第1列引入中介变量和控制变量，技术创新对光伏企业的绩效有显著的正向影响。第2～4列分别引入了银行信贷、股权融资和政府补助这三个解释变量，考察它们对光伏企业绩效的单独影响。第5列是模型（6）的回归结果。中介变量——技术创新对光伏企业的绩效具有显著的正向影响，技术进步使整条光伏生产链的成本降低，例如以金钢线切割为代表的技术应用进一步降低了非硅成本，直接促进了光伏产业整条生产链上的企业效益的提高。从长远看，光伏产业必须依靠持续的创新，提高光电转换效率并降低成本，使光伏发电具有更高的经济性，才能实现稳定的盈利。银行信贷对光伏企业的绩效具有显著的正向影响，政府补助对光伏企业的绩效具有显著的负向影响，而股权融资对光伏企业绩效的正向影响不显著。由以上三个模型的回归分析，得到a，b，c，c′系数，综合整理之后的结果如表5所示，进行中介效应检验，结果显示：对于银行信贷而言，a1，b和c1′的系数均显著，而且a1·b和c1′的符号相同且都为正，说明存在部分中介效应，债权融资对光伏企业的绩效的正向影响中有一部分是通过促进企业的技术创新来实现的；对于政府补助而言，a3系数和b的系数显著，同时c3′的系数显著，说明是部分中介，但是a3·b和c3′符号相反，所以政府补助起到遮掩效应。政府补助对企业绩效的消极影响中，有一部分被企业的技术创新所遮掩，导致政府补助的负向影响有所减弱，此时技术创新的中介作用表现为遮掩效应；对于股权融资而言，c2的系数不显著，在股权融资影响光伏企业绩效的过程中，技术创新没有发挥中介效应。