《表2:变量的描述性统计》

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《商誉、高溢价并购与股价崩盘风险》

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从表2的描述性统计结果可知，衡量股价崩盘风险的两个指标NCSKEW和DUVOL均值分别为-0.210、-0.143，收益率分布表现为左偏，符合已有的经验判断（孟庆斌等，2017；杨威等，2018）；标准差为0.965和0.812，说明两个指标在不同的公司差异较大；商誉虚拟变量（gwdum）均值为0.493，将近半数的上市公司通过并购积累了商誉，且商誉规模（adjgw）均值为0.017，中位数为0，标准差为0.051，说明商誉分布不均衡，在有商誉样本中，一些公司的商誉资产规模明显偏高；高溢价并购虚拟变量（highprem）均值达到0.423，表明样本中近半数的公司并购属于高溢价并购，高溢价并购已成为常态。