《表3 参数估计结果（模型1)》

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《货币流动性与经济增长:时变影响及门限效应》

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横向对比经济重大事件发生时点上M2、国内信贷及外汇占款对经济的冲击变化，可发现外汇占款调节效应对国际贸易环境更敏感，因而会在英国脱欧以及中美贸易战时期出现大幅下降，而在2008年次贷危机时期并未有较大改变，因为此时外汇占款仍保持较快增长，并在2009点达到外汇占款历史顶峰；M2、国内信贷的刺激效应，相比而言，对国内经济基本面更为敏感，次贷危机与欧债危机期间，国内企业投资生产热情严重受挫，因而二者对实体经济的刺激作用明显减弱，而股灾期间资金脱离实业发展、在金融体系内空转，同样削弱了二者对经济的促进作用，反观英国脱欧及中美贸易战时期，虽然外部环境恶化，但由于国内去产能调结构收效渐显，实体经济发展动能重塑，M2及信贷对经济的促进作用并未有较大滑坡。