《表6 家庭部门债务变动对经济增长和金融稳定的影响 (分样本回归)》

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《家庭部门债务、经济增长与金融稳定》

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由于现有研究更多集中于对发达经济体家庭部门债务与宏观经济关联的影响研究。例如，杨攻研和刘洪忠（2015）利用18个典型发达国家为研究样本进行实证分析，Jord1et al.（2016）的研究也集中于17个发达经济体。虽然Mian et al.（2017）利用了国际清算银行数据库提供的家庭部门债务数据将样本扩展至30个国家，但发达国家仍占据相当大的比例。对于发展中国家的研究更多集中于单个国家的微观视角，例如Garber et al.（2018）以巴西经济为例探究家庭部门债务与经济衰退的关联。本文前几部分利用了Mbaye et al.（2018）构建的数据库，将研究对象扩展至135个国家和地区，但由于发达经济体的数据在样本期间内较为完善，因此发达国家数据在样本中也占据了较大的比重。为了防止本文结论主要是因发达国家家庭部门债务与经济增长和金融稳定的关联导致，在此部分，本文按照一国是否属于发达国家（1），将样本分为发达国家和发展中国家，进行实证分析。表6的结果表明，无论是在发达国家还是发展中国家，家庭部门债务扩张均会对未来经济增长和金融稳定产生负面影响。通过观察系数大小和显著性水平，发现家庭部门债务扩张对金融稳定的负面影响在发达国家中更明显。