《表3 家庭部门债务变动对金融稳定的影响》

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《家庭部门债务、经济增长与金融稳定》

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表2和表3的结果显示，家庭部门债务扩张的幅度越高对未来经济增长的负向作用越大，同时会加剧一国发生金融危机的可能性，对一国金融体系的稳定性产生明显的负面影响，验证了本文的实证假设H1。家庭部门债务扩张对未来宏观经济存在负面影响，可能是因为在信贷扩张期间收入较低、风险较高的家庭获得了更多的贷款，从而使得金融风险在家庭部门内部积累。家庭部门的负债对应着银行部门的主要资产，当受到负面冲击，信贷紧缩时，金融风险可能从家庭部门传递至银行部门，加剧整个金融体系的不稳定性，引起经济衰退。此外，家庭部门债务扩张会拉动劳动生产率较低的行业发展，导致人力资本错配，降低整体生产率水平，对未来经济发展产生不利影响。同时本文还发现，非金融企业部门债务的扩张程度越大，也会对未来经济增长产生负面效应，同时加剧金融体系的不稳定性。而政府部门的前期债务扩张则不会对未来经济增长和金融稳定产生明显的作用效果。