《表1 Richardson模型变量定义》

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《高管团队特征、股权性质与企业投资效率》

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现存文献中，普遍采用Richardson（2006）的模型和方法衡量企业投资效率[21]，用回归残差值的绝对值作为企业投资效率（Inv＿eff）的替代变量，若残差值大于0，为过度投资，若残差小于0，则为投资不足。本文也借鉴该模型来估算企业投资效率。特别的，为了方便解释，当残差小于0时，本文取其绝对值来代表投资不足。具体模型如下，各变量具体定义见表1。