《表4 基于Richardson(2006)模型投资效率的检验结果》

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《机构投资者调研、大股东减持与公司投资效率》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%与10%的水平上显著，括号内数字为t值。

模型（4）中交乘项Invest×Reduce1和Invest×Reduce2的回归系数分别为0.0214和0.0351，且分别在5%和10%的水平上显著，说明机构投资者调研抑制了大股东减持对公司投资效率的负面影响，假设H2得到验证。