《表3 样本公司2013—2016年资本结构状况数据》

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《教育类上市公司资本结构与财务杠杆效应实证研究》

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注:表中流动负债比率=流动负债/负债总额×100%；资产负债率=负债总额/资产总额×100%

由表3可知，新南洋、海伦钢琴、天喻信息每年的流动负债比率均在96%以上，说明教育类上市公司财务状况较不稳定。由于流动负债偿还期限均在一年以内，较高的流动负债比率说明上市公司需要频繁安排对短期借款、应付账款等短期债务的清偿而使企业经常面临财务压力，严重时可能导致财务危机。表4为表3数据的描述性统计结果。通过观察表4可以发现，样本公司的流动负债比率严重偏高，平均值为89.34%，中位数更是高达93.38%。表4显示10家样本公司2013—2016年4年的资产负债率平均值为26.14%，中位数为22.15%。其中，全通教育2014年的资产负债率只有6.19%，只有新南洋一家上市公司资产负债率维持在50%左右。由此可知，教育类上市公司资产负债率整体偏低，财务杠杆并没有充分发挥效应，整个行业存在强烈的股权融资偏好。4 2013—2016