《表4 Cholesky方差分解结果》

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《贸易融资对经常项目资本流动的影响——以浙江省为例》

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方差分解把系统变量的波动按其成因分解为与各方程新息相关联的若干个组成部分，从而了解各新息对模型内生变量的相对重要性，即变量的贡献占总贡献的比例。通过Cholesky方差分解，我们可以得到如下结论:在所有因素中，进口贸易融资波动是导致经常项目项下资本跨境流动变化的主要因素。其中进口贸易进口贸易境内银行融资业务在第2期时比重最大，可达到20.3%，随后作用逐渐减小，长期内维持在14%—15%之间。进口贸易融资海外代付融资业务对跨境资本流动的作用逐渐变大，在第3期作用最大。出口贸易融资中，境内银行融资业务作用比境外银行承兑信用证业务对跨境资本流动的作用较大（见表4）。