《表1 4 前瞻性语句的影响因素》

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《廉价交谈还是言之有据——分析师报告文本的信息含量研究》

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本文以2009～2015年针对我国A股上市公司发布的所有分析师报告原文为研究样本，在此基础上按照如下步骤进行了样本筛选:（1）剔除同时跟踪多家企业的报告样本，因为我们难以将此类报告中的文本描述归于某一具体的企业；（2）剔除针对某企业在某年内仅有一份报告的样本，因为这会造成变量ΔEF、ΔREC和ΔTP的缺失；（3）为避免多位分析师同时发布报告对市场的叠加影响，剔除窗口期内针对某企业有超过两份研究报告发布的样本；（4）剔除窗口期内有盈余公告、业绩快报等企业信息披露的样本；（5）剔除分析师报告发布前连续7个日历日内无交易数据的样本；（6）剔除有缺失值的样本。经过上述处理后，在窗口期t0-t1、t0-t2和t0-t4上分别得到21978、20956和19071个观测。表1列示了详细的样本选择过程。所使用的股票交易、企业财务等数据来源于国泰安经济金融研究数据库。分析师报告文本及相关定量数据来源于深圳市今日投资数据科技有限公司。