《表8 对工业企业数据库与海关数据库合并样本数据扩展边际的检验结果》

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《汇率风险与企业出口》

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注:t statistics in parentheses；*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01；稳健标准误聚集在公司层级（Robust standarderrors clustered at firm level）。

现有的一些文献，比如Berman等（2012）都表明了企业的异质性特征和出口目的地市场需求方面的因素等指标会影响到企业选择出口目的地的决策。在全样本数据计量分析中，我们控制了企业的一系列异质性特征，如出口产品种类、出口目的地数量等的滞后一期变量；在工业企业数据库与海关数据库合并数据库样本中，我们控制了企业的全要素生产率、信贷约束指标以及企业的规模等的滞后一期变量。此外，还控制了双边目的地之间的实际有效汇率水平、目的地市场的人均实际GDP以及企业-产品-目的地固定效应和年份固定效应。以上的控制变量和固定效应与计量方法的配合使用很好地降低了回归估计的偏差。在全样本回归的表7中，由于使用滞后一期变量来作为控制变量，企业是否进入国际市场的计量模型就仅控制了汇率、目的地的人均实际GDP和固定效应，这有可能使得结果不稳健；可是在表8的合并库的回归中，控制了更多的企业异质性特征变量，所得的结果表明表7的回归结果是稳健的。此外，在使用Probit模型做计量的过程中，控制了企业-目的地固定效应可能会带来参数估计上的偏差———一方面，我们控制了更多的企业异质性特征；另一方面，也使用了另外两种计量方法来相互佐证回归的结果。