《表2 基准回归结果:全国样本回归》

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《中国人口老龄化与居民平均消费倾向的实证检验》

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注:本文使用软件为stata12.0，*，**，***分别代表在10%、5%、1%的水平上显著。

从表2中1-5列估计结果可以看出:老年抚养比系数的符号和我们的预期一致且符合生命周期理论，老年抚养比的增加将显著提高居民平均消费倾向，少儿抚养比系数符号与预期不符合，即少儿抚养比显著降低居民平均消费倾向，这一结果与李文星等的结果一致，但是与经典的生命周期理论不符。李文星和徐长生的研究认为家庭孩子数量减少以后，父母对单个孩子的人力资本投资会增加，如果这种抚养费用的消费增加量超过了孩子数量减少而增加的储蓄量，则居民平均消费倾向不但不会下降反而会增加[17]。同时，少儿抚养比与居民平均消费倾向负相关可能还与中国的特点有关，中国正在经历制度转型，教育、医疗等开支使儿童抚养成本过高且中国许多家庭对孩子的投资非常慷慨，如果因抚养费用增加的消费超过因孩子数量减少而增加的储蓄，则居民平均消费倾向增加，如果这两者相等（或小于），则居民平均消费倾向不变（或下降）。人口死亡率与居民平均消费倾向负相关，这一结论与Kelley和Schmidt的研究结论相类似，即发展中国家的预期寿命延长对储蓄率具有显著的正效应，对居民消费具有显著的负效应[32]。随着生活水平和医疗水平的提高，我国人口死亡率逐渐下降，使得个人的退休期延长。一方面活得更长的老年人需要更多的消费；另一方面，老年人能够留给下一代的遗产会减少，而且下一代继承的时间也被延迟了，遗产的现值也会缩水，这两个原因导致社会总的遗赠储蓄减少，居民消费增加。