《表4 分组均值差异性T检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《CVC对纺织类初创企业的融资约束影响研究——基于Logistic回归分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

从表4可以看出，融资约束程度的解释变量中，只有销售净利率在5%的水平下显著，资产负债率、营业收入增长率和流动比率的P值分别为0.502、0.409和0.313，都远远大于0.05，在5%的水平上不显著。说明这四个指标中只有销售净利率能在5%的水平上显著区分纺织业初创企业的融资约束程度。所以在融资约束指数方程中要去除营业收入增长率、流动比率、资产负债率这三个解释变量。另外，高融资约束组的资产负债率（50.53%）低于低融资约束组的（56.07%）、高融资约束组的流动比率（3.16）高于低融资约束组（1.13），这两点与现有研究结果不符。邓翔（2014）研究发现资产负债率应与企业的融资约束程度呈正相关；销售净利率、营业收入增长率和流动比率这三个变量与企业的融资约束程度成反比。笔者认为，出现这种现象的原因是，纺织业属于垄断竞争市场类型，厂商可以自由进出市场，使得行业进入门槛低，刚进入的企业的资产规模较小，难以取得银行等其他金融机构的债权投资，所以这类初创企业资产负债率较低的同时，又存在着较高的融资约束。同时，初创企业由于刚成立不久，缺乏经验，部分企业存在存货周转周期长、资金使用效率较低等现象，从而使得企业的流动比率较高，而资金使用效率低，存货周转周期长的企业会增加对资金的需求量，从而使得企业存在更高的融资约束。