《表1 营业活动资本及回报定义》

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《资本错配、产权性质与企业绩效》

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注:企业所得税率一般为25%，R=[1/（1-25%）-1]=1/3

其中，i:投资活动，j:经营活动；r:回报率，采用王竹泉（2013）提出的营业活动重构方法来计算；C分别表示营业活动、经营活动、投资活动的资本；Risk表示根据时间序列计算出的各营业活动回报率的标准差，相当于各营业活动的风险。营业活动资本及回报定义见表1。