《表5 平行趋势:反事实检验》

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《中国制造业企业“走出去”的全要素生产率提升效应——基于倾向得分匹配和倍差法的再探讨》

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注:括号内为t统计量，*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001

由于本文所涉及的对外直接投资企业属于多时点对外投资，因此直观上并不能观察到某一个时点的对外直接投资行为所产生的全要素生产率对于平行趋势的改变，所以本文根据PSM和DID方法的基本思路，构造一个反事实的试验:假设各企业对外直接投资的发生时点都提前3年，那么将3年前的时间点构建为虚假的Treatment来重复表4的回归结果会如何呢?如果该设定下回归结果仍然显著，即表明“并未发生的假想事件提升了全要素生产率”，则会推翻全要素生产率提升来自于真正的对外直接投资这一结论，表明可能是模型未能捕捉到的其他因素促成了全要素生产率的提升。反之，如果一旦将时间点提前，回归结论不再显著，那么则表明在该时点的直接投资发生以前，实验组和对照组具备平行趋势，而实际发生对外投资后的企业全要素生产率提升则是由该事件在该时段推动。根据该方法进行实证检验，回归结论见表5。