《表4 U型效应成因实证分析结果（2009-2018)》

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《政府补助与企业全要素生产率——对U型效应的理论解释及实证分析》

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注:（1）解释变量对应括号内为估计值的标准误；（2）***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上；（3）表格所限，此处仅列出了部分回归分析结果，其他结果可向作者索取。

前文将政府补助影响企业全要素生产率的内、外部因素纳入统一分析框架，基于企业全要素生产率决策视角进行企业内部因素分析，通过生产者均衡明确政府补助与企业全要素生产率之间存在正向关系，分析其理论假设并结合引力模型（Gravity Model）思想构建涵盖政府补助质量、政治关联、市场势力等形成U型效应的主要外部因素进行理论解释。在模型中，政府补助质量用监督效率和投入的函数表示，补贴过程、补助动机、补助方式等均可体现在该函数当中，好的政府补助可能通过规范补贴过程、优化补贴规划、强化补贴考评等，帮助企业缓解融资约束、优化人力资本，同时为企业创新提供产权保护，增强创新动力，从而提高企业全要素生产率。就政治关联而言，多数研究表明，政治关联并不必然利于企业技术创新，两者之间存在相互替代关系，有政治关联的企业，其高管可能为企业争取更多的政府补助及其他资源（范子英等，2016；王艺明、刘一鸣，2018），但同时降低了企业对生产率的敏感度，形成资源诅咒效应；相比之下，在现有的文献中研究市场势力与企业创新及生产绩效关系者较少，其中关于市场势力是否促进企业创新并未取得一致的结论，多数研究支持市场势力有利于提升企业利润，但关于市场势力与企业全要素生产率之间存在何种关系缺乏相关的研究。鉴于此，在胡春阳（2018）研究的基础上，本文利用2SLS方法将市场势力（mp）对企业全要素生产率进行回归。事实上，按照与解释变量高度相关且与误差项无关的原则，该回归也可以视为前文假设检验部分的工具变量稳健性检验，利用2SLS方法的两阶段特点隔断政府补助与扰动项之间的相关性，有利于消减政府补助与企业全要素生产率之间可能存在的内生性。作为对比和补充，同时选取了核心解释变量findep的滞后两期（方程（17）-（18））作为工具变量进行回归，其结果如表4所示。