《表5 是否具有买方势力的企业异质性考察的回归结果》

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《上游产能过剩是否影响了下游企业绩效——基于中国工业企业面板数据的实证考察》

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注:括号内数值为标准误；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

考虑到不同所有制企业所拥有的盈利能力、资源禀赋、融资渠道等的差异，以及其在纵向产业链中的地位、是否具有买方势力等不同，上游产能过剩对下游国有企业、民营企业和外资企业的影响可能存在差异性，需要进一步加以探索和区分。根据中国工业企业数据库中的登记注册类型和企业控股情况，将企业分为国有企业、民营企业和外资企业，回归结果见表5。表5第（1）列代表国有企业，从估计结果中不难发现上游产能利用率对下游国有企业影响在10%水平下显著为负。这表明下游国有企业凭借其自身的行政垄断势力以及较高的市场集中度，形成了行业内的进入障碍，使得在理论上上游产能过剩通过下游企业进入从而抑制企业绩效的作用机制不太明显。第（2）列为民营企业，结果显示上游产能过剩显著抑制了下游民营企业绩效。现阶段中国工业行业下游市场竞争较为激烈，进入门槛较低，一旦行业内由于上游原材料价格降低而存在逐利空间，会不可避免地引发大量企业进入。进入的后果是引发更为激烈的竞争，导致下游企业绩效恶化。表5的第（3）列为外资企业，上游产能利用率对下游外资企业的影响同样在10%水平下显著为负。可能的解释是很多外资企业往往“两头在外”，并且本身的企业规模较大，资金充盈，市场支配地位明显，对上下游产业链的控制力也较强，同样，当行业内因原材料价格下降而有利可图时，其市场势力作为有效的进入壁垒延缓了因大量企业进入带来的利润缩减。